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医疗保健唯优质股是瞻较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

医疗保健:唯优质股是瞻 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

11月投资策略及推荐组合医药板块三季报分析医药行业经济、政策运行动态医药行业估值、配臵动态A股主要医药上市公司盈利预测及评级变化11月策略:业绩分化中继续聚焦增长可靠的优质股行业收入增速无忧,单月利润率小幅回升。2011年1~9月医药工业实现收入10221亿元,利润总额101 亿元,分别同比增长 0.17%、21.20%。行业收入保持快速增长,但利润增速仍低于收入增速。从盈利水平看,11年月行业毛利率为28.8 %,利润率为9.91%,盈利水平较月小幅回升。

各省药品招标动态显示药价呈螺旋式下降趋势,政策压力下唯强者恒强。福建招标的严厉限价模式和“两票制”是否会蔓延到其他省市值得关注。但招标结果显示独家产品、具备特殊质量层次的产品受影响相对较小。由于招标结果将直接影响明年业绩,预计能够保持稳健增长的将是上述拥有优势产品的企业,而基药、普药占比较大公司将继续面临业绩压力。

医药上市公司三季报业绩统计显示:闯关夺宝、生存战、魔狱风云激战正酣Q 5000名村民提着小凳子陆续来到永乐店镇广场中央收入和利润增速均放缓,业绩分化进一步加剧。三季报医药上市公司整体收入增长20.41%,剔除短期投资收益和营业外收支,利润总额增长8.54%,利润增速明显低于收入增速与行业情况一致,原因同样是成本上升、价格下降所致的毛利率下降,以及管理费用上入学信息采集系统可发挥两方面的作用。一是预测适龄儿童数量和分布。升。Q 单季上市公司整体收入增18.87%,剔除短期投资收益和营业外收支,利润总额增长4.45%,收入和利润增速均放缓,20%以上增速的公司占比下降,分化加剧。

维持行业“推荐”评级,行业效益景气趋弱和业绩分化背景下,建议优化持股结构,聚焦优质股——未来月绝对收益可期。在预期行业增长景气强劲、效益景气趋弱情况下,优质股是最好的投资选择(充分受益增长景气)。当前医药板块11PE26X(整体法),相对全部A股溢价109%。其中重点医药公司12PE均值25X,12年动态估值已具吸引力。Q 季末医药股占基金净值的比重从11Q1的低点5. 0%回升至11Q 的6.66%,配臵有所加大。

继续坚持三条主线选择投资标的。①拥有独家品种/独特资源/品牌消费类公司(价格坚挺、成本压力不大);②专注于高端治疗和预防领域(价格竞争相对不惨烈、若年底出台医保目录统一定价政策将受益);③工商一体区域龙头(综合抗压能力较强)。

11月推荐8支年增势明确、估值适中的优质股:天士力(分享收获期成长)、云南白药(期待大健康转型)、东阿阿胶(期待Q4销售旺季)、中恒集团(处于高速增长期)、双鹭药业(新老产品齐发力)、海正药业(业绩驱动因素不断丰富)、华东医药(工商主业均优异)、一致药业(工业转型)。

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